„Auzim aşa de des zilele astea: «Ce bine ar fi fost daca…»! Şi, cu toate acestea, sunt inca puţine companiile care se pun la adapostul hedgingului”, spune Adrian Parvulescu, Head of Markets in UniCredit Bank Romania, specialist in instrumentele specifice pietei valutare, monetare si a titlurilor de stat.
Ce inseamna hedging ?
„Orice jucator din economie se confrunta cu o multitudine de riscuri a caror materializare afecteaza rezultatul companiei. Riscul inseamna impredictibilitate şi, implicit, variaţia rezultatului financiar al unei companii din pricina imposibilitaţii de a previziona evoluţia cheltuielilor şi a veniturilor. Astfel, indiferent de performanţa afacerii, rezultatul companiei este influenţat şi de alţi factori de risc. Acoperirea riscului («hedgingul») inseamna tocmai limitarea sau eliminarea influenţei acestor factori de risc financiar asupra rezultatului companiei. In felul acesta, rezultatul financiar al companiei este dictat de performanţa afacerii, şi nu de variaţia impredictibila a unor indicatori financiari”, spune Parvulescu.
Drept exemplu despre cum funcţioneaza hedgingul, reprezentantul UniCredit Bank spune povestea unei companii care cumpara şrot de soia pentru hrana animalelor. Şrotul de soia are preţul exprimat in USD. Or, de cate ori USD/RON creşte, preţul calculat in RON creşte şi el. Intr-un mod precaut, clientul a ales sa fixeze cursul de schimb pentru cumpararea de USD/RON pentru o perioada de trei luni (octombrie, noiembrie şi decembrie). Astfel, clientul şi-a calculat costul cu şrotul şi mai departe profitul din activitatea sa pe baza cursului fixat la 3,9300. Daca ne uitam la evoluţia USD/RON intr-o singura luna, vedem ca a crescut de la 4,02 la 4,20. „Aceasta mişcare nu il mai afecteaza pe clientul nostru care cumpara USD/RON la nivelul de 3,9300 pentru a-şi plati importurile. Astfel, profitul pe care l-a estimat iniţial nu este afectat de deprecierea RON faţa de USD. Companiile trebuie sa se concentreze pe businessul de baza, unde au competenţa şi experienţa, transferand riscurile financiare bancilor comerciale care au capacitatea sa il gestioneze. De multe ori, pierderile din neglijarea acestor riscuri sunt mai mari decat profitul operaţional”, argumenteaza Adrian Parvulescu.
Potrivit reprezentantului bancii, principalul avantaj al unei strategii de „hedging”, ca de altfel şi sensul ei, este de a elimina total sau parţial variaţia rezultatului financiar ca urmare a fluctuatiei unui index, cum ar fi de exemplu cursul de schimb sau rata dobanzii. „Exista foarte multe cazuri de companii care, in ciuda unui an foarte performant din punct de vedere al activitaţii, işi vad rezultatul financiar erodat sau chiar anulat pentru ca a avut loc o creştere sau o scadere neaşteptata a cursului de shimb”, susţine el.
Dezavantajul potenţial al unei strategii de hedging generice ar fi legat, spune Parvulescu, de potenţiala pierdere de oportunitate. „Cu alte cuvinte, daca un client işi face un calcul corect inainte de a intra intr-o structura de hedging, calcul care ii asigura o profitabilitate cu care el este de acord, potenţialul dezavantaj al produsului de hedging inseamna ca o mişcare a pieţei ar fi putut genera un profit şi mai mare decat cel estimat. Insa riscul eliminat inseamna ca acel profit nu va fi diminuat de o mişcare nefavorabila de piaţa”, spune el. De asemenea, atrage atenţia Parvulescu, hedgingul vine cu un cost, dar acest cost trebuie vazut ca preţul asigurarii impotriva riscului. „Este una dintre cheltuielile cu care, treptat, companiile incep sa se simta confortabil şi sa il inţeleaga”, spune el.
„Dupa parerea noastra, este important ca un client sa aiba o strategie de «hedging» pe termen mediu şi lung şi sa o urmeze. Rezultatele apar tocmai cand evaluarea se face dupa o perioada mai lunga de timp, şi nu neaparat cu fiecare decontare in parte. In plus, este important ca momentul incheierii produselor sa fie corelat cu cerinţele generate de business, dar sa ţina cont şi de anumite caracteristici ale pieţei. Costul unui produs de «hedging» difera de la un tip de produs sau strategie la altul, de la o caracteristica la alta, de la o pereche valutara la alta. Ce va pot spune este ca sunt produse care pot fi structurate fara un cost iniţial pentru client (cu anumite limitari)”, conchide el.
Articolul face parte din numarul 8 al revistei Business Days Magazine.
Business Days Magazine este un proiect editorial Business Days care are scopul de a promova cultura antreprenoriala sanatoasa in Romania.
Revista Business Days Magazine este o revista de tip glossy cu 72 de pagini, aparitie trimestriala, intr-un tiraj de 2.500 de exemplare, ce se distribuie gratuit catre participantii la evenimentele Business Days, parteneri, speakeri, potentiali parteneri, camere de comert bilaterale partenere, asociatii profesionale, scoli si universitati. Conform cercetarii efectuate revistele Business Days sunt citite de peste 90.000 de cititori.
Redactor: Anca Doicin